모바일 앱의 알림창에 짧은 한 줄이 떴다. 연준의 긴축 기조 강화 움직임이 여파를 미친다는 내용이었다. 어제도 같은 뉘앙스의 뉴스를 봤는데, 오늘도 또 반복되고 있었다. 요즘 금융시장은 정말 이런 식으로 계속 반응하는 중인 것으로 보인다.
환율을 매일 들여다보면 뭔가 무거운 움직임이라기보다 가볍게 자주 출렁이는 느낌이 강하다. 한두 시간 뒤 다시 확인했을 때 환율 자체가 달라져 있고, 심지어 방향까지 바뀌어 있을 때도 있다. 이건 마치 시장이 수시로 신호에 반응하면서 '틱틱' 움직인다는 인상을 남긴다. 평소 금융시장을 자주 따라가지 않던 사람도 요즘은 환율 뉴스가 자주 떠서 놀랄 정도다.
특이한 점은 이런 급변하는 움직임이 우리나라 환율에만 국한되지 않는다는 것으로 보인다. 미국 연준의 금리 결정이 나오거나, 담당 관계자의 발언이 한 줄 나오거나, 실업률 같은 경제 지표가 공개되는 순간 — 이런 순간마다 글로벌 금융시장 전체가 거의 동시에 반응하는 모습이 보인다. 어떤 나라의 환율이든, 어떤 자산의 가격이든 이 대열에서 벗어나기 어려워 보인다. 이는 단순한 변동성 증가를 넘어 시장 구조 자체가 변했음을 시사하는 바다.
이런 현상의 원인을 추측해보면 몇 가지 가능성이 떠오른다. 첫째, 정보 전달 속도가 과거 어느 때보다도 빨라졌다는 점인 것으로 보인다. 옛날에는 경제지표가 발표되면 애널리스트들이 분석하고, 기관 투자자들이 검토하고, 그 다음에 시장에 반영되는 시간 차가 있었다. 하지만 지금은 지표 발표와 동시에 금융시장 참여자들이 즉각 반응한다. 둘째로 주목할 점이 알고리즘 기반 자동매매와 고주파 거래 시스템의 확산인 것으로 보인다. 이런 프로그램들은 특정한 신호가 들어오면 밀리초 단위로 거래를 실행한다. 특정 지표나 뉴스가 발표되는 순간, 이들이 순발력 있게 거래를 집중시키면 가격 변동이 물리적으로 더 빠르게 진행될 수밖에 없다는 지적인 것으로 보인다. 그 결과 옛날처럼 며칠에 걸쳐 천천히 가격이 움직이는 게 아니라, 몇 시간, 때론 몇십 분 내에 큰 변화가 일어나는 일이 잦아진 것으로 보인다.
물론 객관적인 변화와 주관적인 체감을 구분하는 것도 중요하다. 금융시장을 자주 들여다보는 습관이 늘어난 탓에, 실제로는 똑같은 정도의 변동성을 더 자주 목격하게 되는 것일 수도 있다. 예를 들어 과거에는 주식을 아침에 한 번, 저녁에 한 번만 봤다면, 지금은 하루에 몇십 번을 확인한다. 그렇다면 같은 크기의 변동도 더 많이 발견할 가능성이 높다. 또한 뉴스 노출이 과거보다 훨씬 빈번하기 때문에, 금융 뉴스가 내 인식 속에서 차지하는 비중도 커진다. 결국 객관적인 시장 변화와 내 관찰 빈도의 증가가 만든 시너지 효과일 수 있다는 생각이 든다. 둘 다가 진실인 가능성이 크다는 게 현재의 인상인 것으로 보인다.
📌 원문 발췌
아주 가볍게 휙휙 움직이는 느낌입니다. 최근 몇 년간 금융시장을 보면 금리 발표 하나, 발언 하나, 지표 하나에도 시장의 민감도가 예전보다 훨씬 높아진 것 같은 느낌입니다.
원본 출처: 클리앙 모두의공원