올해 ***이 국내 주식시장에서 주식을 팔아치우는 상황이 이어지고 있는 것으로 알려졌다. 26일 관련 업계의 확인에 따르면, 이는 단순히 일시적 흐름이 아니라 여러 단계의 매도 절차가 동시에 진행되고 있기 때문인 것으로 보인다. 순매도라는 명확한 방향성을 가지고 움직이고 있다는 의미다.
더 복잡한 것은 타이밍인 것으로 보인다. 지난 7월 공식적인 리밸런싱(자산 재배분)이 재개되기도 전에, ***은 이미 주식을 팔기 시작했다는 점인 것으로 보인다. 엄격한 절차에 따른 정기적 리밸런싱이 시작되기 전부터 '재량 매도'라는 별도의 판단이 작동하고 있었다는 의미다. 절차적 선후 관계가 뒤섞여 있다는 것으로 보인다.
***의 포트폴리오 운용 구조에서 그 까닭을 찾을 수 있다. 이 기관은 국내주식, 국제주식, 채권, 기타자산 같은 각 자산군별로 목표 비중을 미리 정해 놓는다. 예를 들어 국내주식은 전체 자산의 40% 정도로 유지한다는 식의 계획을 세우는 것으로 보인다. 시장에서 자산들의 가치가 변하면, 전체 포트폴리오에서 각 자산이 차지하는 비율도 자동으로 달라진다. 올해 주가가 급등하면서 보유하고 있던 주식의 평가액이 빠르게 불어났고, 그 결과 국내주식이 차지해야 할 목표 비중을 넘어서게 된 것으로 보인다.
비중 초과 상태가 되면, ***의 시스템에는 자동으로 매도 신호가 발생한다. 목표를 정해진 범위 안에서 유지하기 위해서다. 이게 공식 리밸런싱이 시작되기 훨씬 전부터 작동하기 시작했다는 게 이 뉴스의 핵심인 것으로 보인다. 공식 절차와 무관하게, 포트폴리오 내 불균형을 바로잡기 위한 재량 매도가 이미 진행 중이었다는 뜻이기 때문인 것으로 보인다.
단순한 '일시적 판단'이 아니라 '구조적 필연성'이 작동하고 있다는 점을 알 수 있다. 공식 리밸런싱 절차와는 별개로 작동하는 복층적 메커니즘이 있다는 뜻인 것으로 보인다. 정기적인 리밸런싱 외에도, 포트폴리오의 안정성을 유지하기 위해 상시적으로 개별 자산군의 비중을 감시하고, 필요하면 즉각 조정하는 체계가 병행되고 있다는 의미다.
역설적인 결과가 나타났다. ***이 올해 줄곧 주식을 팔아왔음에도 불구하고, 국내주식 비중이 오히려 올라간 것으로 전해지고 있다. 이는 주가 상승 속도가 주식 매도 속도를 압도했기 때문인 것으로 보인다. 아무리 많이 팔아도 남은 주식의 가치가 더 빠르게 뛰어올라가니, 결국 비중이 자꾸만 증가하는 현상이 반복된 것으로 보인다. 시장의 강한 상승 추세가 ***의 의도적인 매도를 능가한 결과인 셈인 것으로 보인다. 매도 압력과 상승 추세 사이의 팽팽한 대립이 올해 국내 주식시장을 특징짓는 현상이라고 할 수 있다.
📌 원문 발췌
***이 올해 국내 주식시장에서 주식을 순매도한 상태인 것으로 26일 확인됐다. 지난 7월 리밸런싱(자산 재배분)이 재개되기 전에도 주식을 팔았지만 급등장에서 보유 지분 평가액이 더 빠르게 불어나며 국내주식 비중이 높아진 것으로 전해졌다.
원본 출처: 클리앙 모두의공원